보희조: 외연 확장 소득 고속 성장

일사분기 업적은 2012년 1분기 보고에 따르면 영업소득은 전년 대비 57.7% 에서 5.53억원으로 순익이 전년 대비 46.7% 에서 0.53억원으로 1주당 수익이 0.09위안을 넘어 예상보다 높았다.

외연 확장 소득 고속 증가.

2011년 브리핑과 성첩로문점 수는 합계 25% 증가, 매장 총면적 46% 상승, 1Q12소득 증가의 주요 원인이다.

판매 비용율이 2.9퍼센트 하락했다.

회사는 2012년 비용 총량을 조절하고 비용 구조를 조정하고 광고 지출이 통제될 계획이다.

직원들의 기본 임금 인상폭은 하락하고 실적과 연계하는 상금 비율을 높였다.

자산 감가 손실과 이자 비용은 영업이익률을 낮추다.

회사의 수입이 대폭 증가하면서 가맹상에 대한 지원력도 증가하면서 1Q12기말 재고와 응수금 잔액이 1Q11기말 대폭 증가하면서 자산 감치 손실이 증가하면서 지난해 발행한 6억원의 사채가 이번 이자율비용을 대폭 증가시켰다.

경영성 현금 유출 3300만 원.

가맹상들의 외상 판매 한도는 소득 증속 속도를 늦춰 임금과 세비 지출이 크게 늘어났다.

발전 추세는 발송의 증속 수입이 단말기 소매 증가에 빠를 수 있는 문제에 주의해야 한다.

회사 4Q11과 1Q12의 수입은 전년 대비 91% 와 58% 증가했으나 1Q12 단말기 판매가 20% 가량 증가했으며 22Q12 단말기 소매가 크게 호전되지 않았다면 봄 여름 재고품 판매율이 낮아질 것이다.

회사는 일부 반품도 허용하고 반품액은 이미 빚을 지고 송금 당기 소득 원가를 삭감하고 반품한 재고품이 오틀리스 등을 통해 청산하면 이윤율을 줄일 것으로 예상된다.

실제 반품액이 원래 예상을 초과하면 반품 당기수입을 충천하여야 한다.

실제 반품액이 원래 예상을 초과하지 않았다면 채널 내에 재고 적립이 있다면 내년 봄 여름 주문에 영향을 줄 수 있다.

회사의 2012년 가을 겨울 주문회는 다소 통제되어 주문 금액이 25% 증가했다.

연간 수입이 30% 가량 증가할 것으로 예상된다.

이익 예측 조정: 이익 예측 예측 불변, 2012 /13년 주식 수익은 각각 0.80 /1.02원이다.

평가 및 건의: 현재 주가가 2012 /13년 시장 흑자율을 각각 15.1과 11.9배로 평가하지 않고 심신 추천을 유지하고 있다.