‘ 자산부족 ’ 은 여태껏 퇴장해 온 적이 없는 것 같다

세월이 덧없이 흘러가며 현재의 장단수익률은 8년 전으로 돌아갔다. 다만 현재의 기준금리가 당시보다 훨씬 높았고, 중앙엄마 2.25%의 7일간 반환 이율의 안내 (최근 2.40%의 14일)에 이르렀다. 우리가 본 것은 기한 이자가 극치됐다. 최근 2년 채권시 위약, 많은 위약 사건이 걸려 미정이었던 상황에서 ‘돈 많이 ’의 논리는 신용이차도 역사평균선 이하로 밀렸다.

더 수상한 것은 중고등급 신용부채 수익률이 3.50% 이하의 자산수익에서 은행과 보험의 단기 부채 비용은 4% 이상을 유지하고 있다는 점이다.

필자는 이런 기한이 엇갈린다고 생각한다.

틀린 상황은 장기간 지속할 수 없다.

우리는 어쩔 수 없이 현재의 채권 시장은 확실히 자금이 지나치게 붐비는 현상이 존재한다고 인정할 수 밖에 없다.

6월 이후

연내를 맞아 또 한 줄기 물결이 치솟았다.

그 원인은 거시적으로 말하자면 투자자들이 경제 전망을 비관적으로 꼽힌다. 특히 8월 초 발표한 7월 경제 금융 데이터가 계속 하행, 사융과 신용대출이 예상보다 크게 낮아 채시장 판매자 분석사와 바이어는 1제 강심침, 수익률이 한층 빠르고 있으며, 미시적인 면에서는 지난해 하반기 이후의 자산황은 시장을 떠나지 않았던 것 같다. ‘돈이 많아 ’가 많은 기관의 가장 큰 어려움이 되고 있다.

필자 취업 8 년 동안 장단 이율도 이런 저조한 시기가 있었다.

2008년 4분기 국제적

국내 화폐 정책이 대폭 느슨해져 당시 은행의 간격 이율은 1% 도 되지 않았고, 초과 저축률보다 높았다.

은행이 대량의 자금이 쌓여, 나쁜 장부율이 비교적 낮다.

은행 중 표, 단융 시장이 막 시작되었고 발행자 80% 이상은 AAA 급 국기업의 중앙 기업으로 채권시장의 위약은 더 이상 언급할 수 없다.

미래가 어떻게 될까? 아마도 우리가 이 문제에 더욱 관심을 가질 것이다.

거시적으로 말하자면 우리나라 경제는 전환기 시기에 들어섰다.

개혁 개방 후 중국 경제의 고속성장은 최근 30년 가까이 유지되었는데, 이후 우리는 ‘ 새로운 상태 ’ 에 적응해야 할 수도 있다. 즉, 중 고속 성장 시기다.

경제학적으로 우리는 새로운 잠재생산출 수준을 찾아야 한다고 말했다.

과거 우리의 잠재적 생산은 항정적이며 실제 생산은 잠재적 출산 파동을 둘러싸고 이른바 경제 주기를 형성하였기 때문에 우리의 ‘ 미림투자 타임 ’ 이 생겼다.

인구 고령화, 자본 효율이 떨어지고, 전요소 생산율이 낮아지며, 경제의 잠재생산이 하락함에 따라, 더 이상 고정 수준이 아니다.

실제 출산과 잠재생산이 모두 하락한 상황에서 경제는 끊임없이 새로운 균형 위치를 찾고 투자에 있는 미림시계가 ‘미림선풍기 ’로 변했다.

미래의 돈이 많은 논리는 변하지 않고 실제 출산과 잠재생산의 접착화도 계속될 것이며, 자산륜동도 지속되고, 파동률이 더 커질 수 있고 미래투자는 점점 어려워질 것이다.

그러나 우리는 저금리, 저보의 환경에서 상당한 지속될 것으로 확신된다.

채권 시장은 금리상과 신용상의 충격이 끊이지 않는다.

예기수익을 낮추고 마음의 상태를 넓혀야 시장을 객관적으로 관찰해 투자자들을 위해 더욱 온건한 투자에 보답할 수 있다.