이헌은 중국 주식시장의 비이성적인 번영을 이야기한다

중국 A 주식의 지수와 거래량에 미치는 시장에 대한 우려가 커지고 있다. 미친 소시는 왜 발걸음을 멈추지 않고 더 미치지 않는 것일까. 중국의 주식시장이 비이성적인 번영일지, 이런 비이성적인 번영을 일으킨다면 중국 주식시장의 거품이 파멸될 수 있을까? 중국 금융위기와 경제위기의 폭발이 발생할 수 있을까? 투자자는 어떻게 중국 A 주식의 성장을 공유할 수 있을지도 모르며, 주식시장의 멸치의 재앙을 피할 수 있을까? 등은 현재 국내 주식시장 투자자들의 관심사다.

현재 정부가 ‘ 국가우시 ’ 를 무너뜨려 경제를 살리려는 의도가 있다. 이 의도가 바뀌지 않으면 중국 A 주의 광소가 멈출 수 없다.

최근 공식 매체들은 주식시장을 지탱하는 데 전력을 기울이고 있으며, 중국의 올해 경제 운행이 비교적 큰 압력을 받고 있으며, 특히 주식시장이 경제를 지원해야 하기 때문에 주식시장의 안정 운행을 지키는 것이 관건이다.

정부가 ‘ 국가우시 ’ 가 필요해 경제를 구출하고, 제조제재가 중국 A 주를 향한 광우가 당분간 끝나지 않을 것이라는 전망이다. 다만 이 ‘ 국가우시 ’ 를 보고 미친 정도일 뿐이다.

투자자들은 현재 이 광란한 우시장에 대해 기존의 이론과 패턴으로 예측할 수 없을 뿐만 아니라 거시적인 데이터나 경제지수도 지탱할 수 없다.

그래서 경제성장이 이유도 없는 우시 시세라는 지적도 적지 않다.

그래서 누군가 전통적

그리고 지표는 이 우시의 이성과 비이성이 이미 시의에 맞지 않다는 것을 판단한다.

예를 들면, 일반적인 지표로 보면 현재 국내 주식시장은 현재 중국 주식시장이 높은 위험에 처해 있으며, 예를 들면 현재 A 주 시장의 흑자 이율 (PE)을 보면 현재 상하이 종합지수는 평균 17배로 합리적이고, 다만 홍콩 주식보다 높지만, 중소판 지수의 평균 PE48 배,

지수의 평균 PE 는 90배에 이른다.

그러나 국내 투자자들은 이 지표가 놀라서 이런 시장에서 퇴출한 것은 아니다.

그리고 상하이 종합지수가 어제 4,000포인트 올랐다.

하지만 2014년 이맘때 상하이 종합지수는 아직 2,000시 부근을 배회하고 있지만 1년 후 100퍼센트가 넘는다.

전통적인 지혜는 주식시장의 상승폭이 너무 빠른지 미친지 아닌지 미칠 것 같다.

하지만 시장은 2008년 금융해일 이후 세계 각국의 주식시장이 상승하는 폭이 중국 주식시장보다 훨씬 높다고 볼 수 있다.

예를 들어 미국 주식시장은 이미 금융해일 이전의 수준을 넘어 줄곧 사상 최고치를 기록했으며, 일경 지수도 안배 경제학이 50% 이상 오른 가운데 유럽 주식시장도 마찬가지다.

이에 따라 현재 중국 A 주식지수는 4000시나 5000시까지 2007년 10월 6,124시보다 낮기 때문에 현재 중국 주식시장은 여전히 상승하는 공간이 있다.

그러나 이를 비교해 보면 의미가 크지 않을 뿐만 아니라 전통적 지혜의 틀에 들어섰다.

사실 현재 중국 A 주의 시세는 정부의 정책 의도에 있다.

정부가 《국가우시 》의 의도가 바뀌지 않는다면 현재 중국 A 주식시장은 끝나지 않을 것이다.

이는 경상적인 지표와 전통적인 지혜로 분석할 수 없다는 점이다.

주식시장 지수가 계속 오르면서 주식시장의 돈벌이 효과는 즉각 드러났다.

더 많은 자금과 투자자들이 시장에 몰려 더 많은 주가를 올리고 우시시장을 제조할 수밖에 없다.

예를 들면, 올해 1분기, 상해

중 2, 327마리의 주식은 33마리에 불과하다.

이는 1분기 거의 모든 주식 가격이 오르고 있으며, 그 중 10% 가 넘는 주식 2,000마리가 넘는다는 뜻이다.

현재 A 주식시장의 어떤 투자자도 주식을 한 분기 계속 구매하기만 하면 10% 가 된다.

상승폭이 100% 넘는 주식도 235마리다.

이는 이 10% 의 주식 투자자들을 구매하면 1분기 수익이 번복된다는 뜻이다.

이런 돈벌이 효과는 국내 투자자들이 주식시장에 뛰어들지 않고 주식시장의 위험을 고려할 수 있을까. 이것이 바로 현재 주식시장 광우의 원인, 전통지혜가 지닌 주식시장의 비이성적으로 번영하는 것이다.

중국 실체경제의 자체나 실체경제의 필요로 볼 때 중국 주식시장의 규모가 확장되는 것은 필연적이기 때문이다.

그렇지 않으면 중국이 이처럼 거대한 실체경제와 시장을 지탱할 수 없다.

이를 위해서는 국내 실체경제의 성장점을 찾아야 할 뿐 아니라 경제 성장 새로운 엔진을 만드는 것이다.

현재 중국의 인터넷 + 일대 일로 등과 같이 중국 주식시장의 개혁이 중대한 돌파가 있을지, 예를 들면 발행제 진향 등록제, 주식시장의 새로운 시장운영 규칙, 투자 이념, 투자자 보호제도 등 기초성 제도가 진정으로 확립되었는지, 공정한 주식시장의 확립 및 유효운행 여부에 있다.

오직 이렇게 해야만 중국 주식시장이 이성적으로 번영되는 것이 아니라 이성적인 번영을 이끌 수 있다.

상하이증권시장은 쌍쌍이 우뚝 솟았다. 상하이 종합지수가 한때 하락한 적이 있었지만, 곧 바닥으로 올라가고, 금융 및 석유주 발력, 상하이 종합지수가 4000.22시까지 가장 높게 올라가 하루 0.84%로, 394.81시까지 394.81시, 다시 7년 만에 최고를 기록했다.

자금이 창업판에서 철수하고 지수가 2.7% 하락했고 선전 종합지수도 0.7% 하락했다.

자금이 쏟아져 시장에 들어오고, 두 시 총거래액이 다시 상쇄되고, 거래액은 15544억 위안에 달하며, 3월 24일 창출된 14394억 위안의 기록을 깨뜨렸다.