오효파: 내가 왜 주식을 볶아본 적이 없어?

12월 5일 상해 두 시의 주식거래가 1조위안을 돌파했다. 그날, 나는 상해에서 출장을 갔고, 친구권에서 폭포처럼 놀라는 소리를 내자, 나는 세면실에 가서 찬물 얼굴을 씻고 거울 속 자기 자신을 물었다. 답은'부정'의 다음으로 컴퓨터를 켜고 이 칼럼의 제목을 적었다.

며칠 후 12월 9일 오후, 나는 이 글을 위해 마지막 몇 단락의 글을 쓰고 있을 때, 상하이는 5.43% 급락했고, 2900시, 두 시 거래량이 1.2만 위안을 돌파했다.

이런 극적인 순간에 내 마음은 요행도 없고 희비가 없다.

제목 그대로 주식을 투기하지 않았기 때문이다.

중국 주식시장이 탄생 첫날부터 ‘ 괴태 ’ 라고 하면 반대하는 사람이 없을 것이다.

상하이와 선전의 두 거래소가 각각 1990년 말에 설립되었는데, 시초, 제도는 매우 야비하고 상장 설계가 거의 없었다. 첫 번째 상장된 회사는 대부분 화동 및 화남 양지의 지방 중소회사로, 상하이증권시장의 이른바 ‘노팔주 ’에서 몇 개는 등록 자본이 50만 위안의 구속기업이다.

1992년 8월 심천에서 120만 명이 주식 인수 인증 사건이 발생했고, 장면이 폭발 실각, 경찰차가 부숴졌고, 베이징은 고발 중 한 개 ‘슈퍼 유전 ’을 발견하고 두 달 만에 증감회가 성립되었고, 주식 발행권이 점차 상수되었고, 1997년, 두 개의 귀환 감독회 통일 감시, 이 시기, 결책층은 매우 기괴한 전략 설계: 중국 자본시장은 국유 기업의 탈곤서비스를 만들어야 한다.

곤경에 몰린 국기업은 때를 문질러 샤워를 한다. 백부미 모양으로 치장해 장화교라는 홍콩증권 분석사가 당시 국기업이 시장에 출시된 것은 재보에서 손발을 움직이지 않는다고 여겼다.

상하이 증권거래소에 상하이 증권거래소를 설립하였다

그 해에는 또 하나의 기이한 광경이 있다. 즉 모든 국가 부위는 두 ~세 개의 상장 지표로 분배되어 공청단 ·전국 부련도 예외가 아니지만, 이 부문에는 적합한 기업이 없기 때문에, 그 지표가 시장에서 판매된다. 가격은 약 2000만 위안 정도이며, 어느 시기에 출시된 지방기업과 민영기업들이 대부분 경경은 이 ‘회색 통로 ’이다.

그'백부미'는 재무보고서에서 예쁘게 꾸며졌지만 체제와 제도가 바뀌지 않고 가면을 열었다. 물론 상장된 지 수년 만에 기업이 재빨리 진흙탕에 빠져서 이른바'케이스 자원'이 되었을 때 2급 시장에서 저격수가 나타나'장가'라고 불린다.

농부들은 저가로 유통되지 않은 ‘ 내부 직공주 ’ 를 인수하여 이들 기업의 실질적인 지범이 된 후 2급 시장에서 큰 파란을 겪었다.

1999년 5월 19일, 수년 동안 적막한 주식시장이 갑자기 우물쭈물하며'5 ·19 시세'로 구성된 일부 유명무식한 기업들은 마치 억안과학기술, 은광하, 중천과학기술 등과 같은, 갑자기 날로 치솟아 사람들의 마음을 울렁이며, 그것들의 배후에는 장가의 탐욕이 광란하다.

당시 장가가 주가에 대한 통제는 거의 제 마음대로 하는 지경에 이르렀고, 나는 ‘대패국2 ’에서 이런 세부: 2000년 2월 18일 당시 최초의 장가, 중과 창업의 실제 컨트롤 프로듀서 여량신혼대희에 이르렀고, 그의 운전자들은 ‘과학적이고 정밀하다 ’의 수법으로 주식을 제어하는 수법으로 기복하였으며, 중과 창업의 마감 가격은 72.88위안에 해당했다.

운동꾼들은 자신의 방식으로 사장에게 다른 사람에게 입을 벌리고 있는 선물을 보냈다.

2001년 1월까지 경제학자 오경연은 중국 주식시장을 노름판으로 직접 비유한다. 심지어 전자는 후자보다 규칙이 있다고 생각한다. "도박장 안에도 규칙이 있다. 예를 들면 다른 사람의 패를 볼 수 없다.

우리 주식시장에서는 다른 사람의 카드를 볼 수 있고 부정행위를 할 수 있고 사기를 칠 수 있다.

좌장, 투기, 주가를 조종하는 것은 최고조라고 할 수 있다.

오경연은 중국 주식시장의 제도적 결함을 밝혀 “관리층이 국유기업의 융자 서비스와 국유기업에 기울어진 융자 도구로 상장 특권을 획득한 회사를 고가 발행해 유통주 소유자의 수중에 돈을 올렸기 때문에 주식시장은 거대한 ‘조세장 ’으로 변할 수 있기 때문에 ‘주식시장이 국유기 융자 서비스 ’를 부정해야 한다 ”고 밝혔다.

여량 등 1세대 장가는 2001년 봄 이후 한 차례의 주해를 꺾고 덕륭 당만신 등을 대표하는 제2세대 장가들이 늘어나고, 그들의 손은 점점 커지고, 혼업 경영의 기치를 높여 주가를 합병하여 고액 민간 흡입 자본 플랫폼으로 구축해 당만신 자신의 말로는'독약 화독약 화해 독약을 화해소'로 결국 2004년 또 다른 한 차례의 기치를 높였다.

옥석에 타다.

이후 의 세월 중 여량 · 당만신 같은 이런 명성 은 테이블 위 의 저명 농가 가 가 줄어든 것 같 지만, 장가 문화 는 결코 소멸 하지 않았기 때문 에 그들 은 각 곳 에 숨어 있다

영업소에서는'지하 결사대'로 계속 싸웠고, 오경연의 총결한 주식시장의 특징도 근본적인 개관을 얻지 못한 것 같다.

2007년 전후 나는 ‘중국 경영자 ’ 코너에서 한동안 진행된 MC로, 상장회사의 진상을 탐구하기 위해 5개, 6개 주가가 아주 우수한 회사를 선택했다. 그중에서도 그동안 추문을 터뜨렸던 노루섬을 포함했다.

나는 이 회사의 실지 고찰, 인터뷰 회장, 회사 실적 및 주가파동 조사 결과, 예상치 못한 결론: 이 회사의 업무 파동, 그것들의 주가파동, 아무런 대응 관계도 없다.

한 회사 에서 나 는 회장 에게 물었다. "왜 당신들 의 주가가 요즘 크게 흔들렸습니까?" 그는 카메라를 꺼냈다가 작은 소리로 내게 말했다. "요 며칠 증권업자 가 손을 바꾸고 바꾸는 원가 가 가 12원, 오 선생이 이 이 부근에 주문할 수 있습니다."

이 주식시장은 탄생 첫날부터 ‘ 괴아 ’ 였다. 이는 지금까지 국유기업인 블루칩서비스라고 불렀고, 국가의 화폐 정책 배서, 뉴욕증권거래소의 벽에 “ 소주주의 이익을 보호하는 것은 모든 주주의 이익을 보호하는 것이다 ” 라고 한 말은 우리나라 주식시장은 실수였다.

이 주식시장의 기업은 주가를 회사 가치의 개별표로 여겨본 적이 없다. 그래서 파필트의 가치투자 이론을 믿는 사람들은 지금까지 이곳에서 한 푼의 돈을 벌어 본 적이 없다. 반면, 그것은'독수리들'의 모험낙원이다. 밀라노 곤드라는 "일이 생각보다 복잡하다"고 적혀 있다. 중국 주식시장에서 발생한 이야기는 너보다 더 어둡다. 중국 주식시장의 수수께끼가 생각보다 어두운 중국 주식시장의 수수께끼가 너보다 더 어둡다.

이 주식시장의 기본적인 표현은 상장회사의 기본적인 표현과 관계가 없다. 심지어 중국 거시경제의 기본적인 표현도 상관없다. 그것은 행정 권력이 심각하게 조작된 자본시장이다. 그것은 가치 발굴, 기술 혁신, 산업 업그레이드가 아니라 인민일보 사설 + 케이스 자원 + 합병 소재 + 국기업이익 + 이다

올해 4분기 이후 이 주식시장의 대파란 가운데 이러한 특징은 개선되지 않았을 뿐만 아니라 일부 주식의 표현은 ‘ 악폐 ’ 의 능력을 더욱 증명하기 어렵고 정상적인 투자자는 이런 환경에서 이성적인 투자 결정을 할 수 있다.

로버트 힐러는 《금융과 좋은 사회 》에 “금융은 우리가 생활의 랜덤성을 줄이는 것이 아니라 금융 시스템을 더 잘 운영하기 위해 내재 논리를 더욱 발전시켜야 하고, 금융은 독립 자유 사이에서 거래하는 능력 ————이 거래를 더 잘 할 수 있다 ”고 말했다.