창업판의 유혹: 성장성이 언제 드러날지

A 주 투자자에게 ‘ 중국 나스닥 ’ 의 비유되었다창업판최근 출시된 이래 가장 심각한'성장성'이 제기됐다.2010년 연보와 2011년 1분기 창업판 회사 중 순이익 보편적 고속 성장 국면이 없기 때문에 더욱 나타나고 있다신주출시 사흘 실적 변형 현상.창업판 기업이 일분기 실적 파동 현상에 대해서도 이해가 안 되지만, 이번 주 창업판 지수가 훨씬 낮고 1분기 실적이 떨어지는 기업이 계속 하락해 실적 증가한 회사마저 분산적으로 폭락하고 있다.

시장은 창업판 회사가 필요하다업적본인을 위해 정명했지만 이 정명은 언제 나타날까?

실적 변조 너무 빨라

　　据公开数据显示，2010年度，创业板209家公司中有32家业绩下滑，比例超过15%，此外，多家创业板公司均难以保证其高速增长的势头，如在2009年首批上市的28家创业板公司中，已披露年报的有25家，净利润增速超过50%实现高成长的公司仅有三家：机器人(300024)净利同比增长63.09%，华星创业(300025)同比增长50.53%、华谊兄弟(300027)同比增长76.46%，而网宿科技(300017)、中元华电(300018)和宝德股份(300023)2010年净利润则同比下降，降幅分别达到1.48%、23.95%和51.53%。

반면 상장 초반은 고성장성 광환의 상장회사라도 성장 고성장 상태를 보여줬다. 2009년 12월 출시된 김룡기전 (300032)의 발행 수익률이 100배 넘게 증가했고, 그 해의 순이익은 115%에 달했다. 하지만 2010년도 영업 수입과 순이익은 각각 23.82%, 30.11% 하락했다.

일사분기 출로, 창업판사 실적이'얼굴 변태'를 우려하고, 순리 하락한 회사는 46개에 달한다.그중 올해 출시된 56개 창업판사 중 12분기 순이익이 하락했으며 안거보 (300155)는 전년대비 77.2%에 달했다. 4방도 (300179)가 동기 대비 56.78% 하락했다.무엇보다 지난해 12월 29일 출시된 컨트롤 (300152)은 그해 12월 31일까지 순이익 통계 결과는 전년 대비 0.43% 하락했다.“ 2011년 초에 연소제어 컨트롤이 연소되면 2010년 동기 대비 하락한 업적은 분명 상장 조건을 만족시킬 수 없다 ” 고 한 시장 분석자가 이런 평론을 했다.

일분기의 업적만으로 창업판사의'성장성'을 판단하면 이미 많은 시장인들의 의심을 받고 있다.창업판의 소규모 회사들이 실적이 확인된 계절적 차이에도 불구하고 많은 회사들이 실적 하락을 원가 상승으로 돌릴 것이라는 지적이 나오고 있다.전형적으로 주업 아래 마케팅을 하는 워커스 (300071), 2010년 연보나 2011년 분보당 주영소득 증가폭은 순이익 증가보다 훨씬 높다는 이유로 보고서 내 마케팅원 임금, 제작 원가, 운송비 등이 균일하게 높아졌고, 이러한 고가의 원가가 모두 고객에게 전가하지 못해 모리율을 낮추는 이유다.

전망: 어떻게 지속적으로 성장하는 것이 관건이다.

장기 연구창업장의 평안증권 분석사 소청은 중장기적으로 보면 창업판 시장이 과고와 확장된 불이익 요소가 존재하고 있지만 하나도 좋지 않다.업적 외에도 창업판 회사의 성장성은 대부분 국가가 지원하는 신흥산업으로 경제의 전환형에 도움이 되고 일부 창업판사 모집 생산량을 풀기 시작하고 수익과 이윤을 공헌하고, 적지 않은 소시장 주식은 신주 또는 신주, 현금 10점, 신용대출 긴축한 환경 아래에서 자금 우세가 뚜렷하다.

가장 전형적인 예는 창업판사 왕숙과학기술과 길봉농기 (300022)이다.왕숙과학기술은 출시의 초반에 끊임없이 시장의 의문을 받고 있는 창업판사가 오늘날까지 시장의 성장성에 대한 충분한 인정을 받지 못했다.출시 전에 이 회사는 2007년과 2008년 순이익 증가율은 각각 56.89% 와 45.51% 였다.그러나 출시된 후 바로 ‘변모 ’가 2009년 순이익 성장률은 4.78%로, 2010년에는 ‘증속 하락 ’으로 바뀌었다.이 주영 업무는 CDN 의 가속 업무를 가속화하는 인터넷 업체에 따르면, 회사의 종합모 이율은 2010년 1분기 34.93%로 2011년 1분기 29.23%로 하락한 주요 원인은 회사의 주영제품 CDN 업계 판매 가격이 크게 떨어졌다.

길봉농기는 반대로 상장시 초 연속으로 상승해 시장을'창업판 제1요주'로 불리는 회사로 2011년 1분기에 화사한 실적 답안지를 통해 시장 이전의 여러 질의로 영업 소득 8.5억원, 동기 대비 1770.27%, 상장 주주의 순이익 1186.9만원, 동기 대비 51.23%, 기본 수익 0.064원을 실현했다.

주러정 국련증권업계 분석사는 길봉농기의 투자 논리가 고성장고평가치를 높이고 추락평가 하락세로 진행되고 있으며 현재 고속 성장단계에서 높은 평가치를 즐기는 것은 합리적이라고 말했다.

상재증권 수석 분석사 서광복은 글로벌 창업판이 1962년 현재 75개의 창업판에 출시되었지만 문을 닫는 수량은 34개, 해외 창업판 시장을 총결합해 과학기술류 회사 자원부족의 국면이 그의 경영이 성공적인 요인인 만큼 국내 창업판 시장의 본보기가 필요하고, 결국 문턱이 낮아 사기, 가짜 발행 등의 현상이 발생했다.창업판 시장의 발행 이익률이 비교적 높고, 많은 회사의 성장성이 확실히 높지 않으므로, 이것은 현재 전체적으로 과소평가하는 시장이 내부 구조의 심각성을 불러일으킬 수 있다.

기회: 신흥 선두 회사 주목

우리는 어떻게 진정한 창업판 회사를 지정할 수 있습니까?하늘은 업계 전망, 회사 영리 패턴 등 요인이 장기간 성장할 수 있는 주요 원인이 될 수 있을지 결정된다.미래에 직접적인 서비스는 민생 개선, 문화미디어, 의료 보건, 생활 조건 개선 등 분야의 수요 기업이 빠르게 발전할 것이다.잠재적인 성장 능력은 영업 수입, 순이익, 시장 성장 등 면에서 길봉농기, 특예덕 (30001), 탐로자 (30005)가 이런 잠재력을 갖추고 있다.이 밖에 신흥업은 창업판에 높은 평가가치와 높은 성장성을 가장 부여하는 조건이다.

사실 시장은 창업판 후시 발전 잠재력에 의혹을 제기하는 동시에 창업판사는 2급 시장에서 자금의 집단 투매를 당했다.이에 따라 신은만국증권연구소 시장연구총감독 계호명은 "현재 창업판 시세 시세가 급등하다는 것은 업계 위험을 제시했다"고 말했다.전통 업계 중 성숙형 기업에 대해서는 업계 안정성이 비교적 높고 자신도 상대적으로 안정적인 업종 지위가 있다.이런 기업은 위험에 대항하는 능력이 자연히 강하다.시스템적 위험이 없는 전제에서 실적은 기본적으로 보장된다.전통업계의 성숙형 기업에서 우량주를 쉽게 나타내는 이유다.창업판 상장회사는 다르고, 그들은 주로 신흥업에 분포되어 있지만, 자신은 업종의 선두가 될 수도 있지만, 이 지위는 흔히 안정되지 않고, 그 업계의 선두적인 지위는 대부분 과장시기의 충분한 시련을 겪지 못했다.이런 기업이 시장에 나와 이전의 업적에 근거하여, 확실히 높은 평가를 받을 수 있다는 것은 이른바 3고 현상이 이렇다.기업이 처한 업종은 확실히 새롭고 발전이 빠르고 기업 자체도 다양한 조건으로 업계 중두의 지위를 공고할 수 있다면, 주식시장에서 추첨을 받고, 시장의 흑률과 시정률이 높은 만큼 받아들일 수 있다.시간이 지날수록 성장성이 녹기 때문이다.하지만 만약 처한 업종은 별로거나 내리막길을 걷고 있는 것도, 업계에서 위치한 지위가 훗날의 도전을 받게 되면 그 상황은 변할 것 같다.