新しい三板の全面的な改革の第一陣の政策は炉を出て、多段階の資本市場の交流通路を構築します。

新しい3つの板の全面的な改革は順番に行われている。

11月8日、証券監督会及び全国株式転システム向市場は第一陣8項の文書の意見募集稿（以下、「意見募集稿」という）を解放しました。その中には、審査委員会レベルの二つの文書は、改訂後の「非上場公衆会社監督管理弁法」（以下、「公社弁法」といいます。）と新たに起草した「非上場公社情報開示管理弁法（意見募集稿）」を含みます。全国株式転システムの6つの規則は、「株式は不特定合格投資者に公開発行され、選りすぐり層に上場する規則（試行）」「株式配向発行規則」「階層管理弁法」「上場会社情報開示規則」「上場会社治理規則」「株式取引規則」）を含む。

8つの文書は改革の隅々をカバーしており、市場の関心が最も高い精選層参入の敷居と関連セット制度だけでなく、新たな3つのパネルの今後の持続的な監督管理の変化もカバーしており、8つの文書の発表は新三板市場の新時代の到来を宣言していると言えます。

注意に値するのは、今回の規制層が発表した新しい三板改革規則は本当に多段階資本市場の連絡を作り、資本市場の塔基から塔先端までの完全な相互接続ルートを作りました。

しかし、まだいくつかの市場の関心の重要な政策が発表されていません。例えば、公募ファンドの入市の具体的な手配、新しい三板精選層の企業転板上海深取引所の具体的な規則及び新しい三板投資家の適切な調整などがあります。監督層の手配によって、新しい三板全面改革規則の着地はまだしばらく続きます。

マルチレベルシステムの中核を構築する

11月8日に発表された意見募集稿の中で、新三板市場の内部レベル間の相互交流を明確にしました。同時に多段階資本市場全体の相互接続に基礎を作りました。

新三板市場は精選層を出した後、「基礎層-イノベーション層-精選層」の三層市場構造を形成し、企業の多層資本市場における再進的な発展ルートを通じて、異なるタイプ、異なる発展段階における企業の差異化ニーズを精確に満たす。

具体的には、基礎層は依然として企業の備蓄と規範的な発展に位置しています。革新層の主な機能は規範に基づいて企業育成を行うので、革新層の上場会社は公開発行条件と精選層の進入条件に適合しています。公開発行を申請して精選層に入ることができます。

新たに設立された精選層は、積載財務状況が良好で、市場の認可度が高く、公衆化レベルがより強い優良企業に位置し、その持分構造に適応した取引と投資家の適切性制度に適合し、厳選層会社に対して厳格に監督管理し、また転板上場制度の実施のために条件を創造する。

全国株式転システムの関連責任者は「三階級の市場構造の下で、全国株式転システムは各段階の進入と調整メカニズムを完備し、進退秩序ある市場構造を形成する。重点は、降層メカニズムにおいて、定期的な降層と即時降層の制度配置を最適化し、降層を豊かに触発する状況である。相応のレベルの安定運行を維持しただけでなく、相応のレベルの条件に合わない上場企業が適時に調達し、相応の市場階層企業業の全体品質を保証することである。

異なる市場レベルの機能位置づけと制度配置には違いがあります。また、相互接続もあります。全体としては、各階層の融資、取引などの機能は層ごとに強化され、投資者の数と種類は層ごとに増加しており、それに応じて、企業の財務状況と公衆化レベルに対しては層ごとに向上させ、監督管理基準は層ごとに厳しくなり、異なるレベルの会社の上場コストと収益が一致するようになっている。

新三板市場自体は相互接続のメカニズムを通しながら、多段階資本市場の相互接続を確立しています。レギュレータの手配によって、今後は精選層に一年以上の上場企業が上海深取引所に上場を申請することができます。

この手配は重要な意義があります。これまではIPOのルートを通じて上海深取引所に上場していましたが、その後、新しい三板精選層の企業は貯蓄回転板を実現して、実際に多段階資本市場間の通路を開通しました。

前述の全国株式転システムの責任者も指摘しています。「新三板と取引所はわが国の多段階資本市場の重要な構成部分であり、新三板の主な機能は革新型の中小企業を育成して持続的に成長しており、制度上、新三板発行、取引、投資家の適切性などの制度はいずれも取引所と大きな違いがあり、異なるタイプの中小企業に差別化サービスを提供することができます。」

上海深取引所には上の方へ、地域の株式取引所には下の方へ、現在地域の株式市場も新しい三板に多くの上場会社の資源を提供しています。制度が多様で、機能が相補的な多段階資本市場体系が日増しに完備され、各階層間の協同協力機能が日増しに強化され、新たな三板の下での機能がより明らかになります。

ベスト層の誘惑

「書類は全国株式転システムの公式サイトにかけてから、みんなは第一時間に標準を満たしているかどうかを勉強しています。精選層に入るかどうかがとても気になります。」北京地区の革新層会社の董秘は記者に伝えた。

11月8日夜に発表された意見募集稿の中で、新しい三板看板企業がベスト層に入るという敷居条件を明確にしました。

具体的には、精選層が参入する時価条件と財務条件は四つの基準を設定し、全体として「市価と財務安定性の要求高低整合の原則に従う」ということで、時価基準は低いから高い勾配に設定され、財務条件は異なる発展段階、業界タイプとビジネスモデルをカバーする企業であれば、会社はその一つに該当すればよい。

四セットの基準はそれぞれ重点を置いており、標準を重視して、安定的で効率的な収益モデルを持っている収益型会社を選んでいます。この基準は財務指標に重点を置いています。市場価値は補助的な役割を果たしています。基準二は収益モデルがはっきりしていて、業務の急速な発展に重点を置いています。

四セットの敷居のほかに、発行後の株価総額は3000万元を超えない。発行後の株主数は200人を超えない。

持分分散度指標については、「持分分散度指標は国内外の証券市場でよく使われている上場上場上場上場上場上場の条件であり、会社が一定の持分分散度を達成することは、外部株主の制約を深化させ、会社の管理水準をさらに向上させることに役立つ。また、精選層会社のための連続入札取引方式の基礎でもある」と述べた。前述の全国株式振替担当者によると。

また、選りすぐり層の敷居には負のリストが含まれています。これまで罰則を受けた企業や斑点がある企業は、前の2つの基準に該当しても、選りすぐり層には縁がありません。

規格が複雑で、関連条件が多いため、短期間で市場は現在の精選層の潜在企業の規模については分かりません。しかし、ブローカーの政策によると、最初の時間はざっと予測して、現在は条件に合っています。精選層に入る企業は500社ぐらいです。

「基準が明確になりました。多くの企業は11月から精選層を目処にして、衝撃の厳選層をアンカーし、基礎層の企業もイノベーション層に力を入れ、新三板市場全体が活性化していきます」共同通信証券の新三板研究責任者の彭海さんは記者に語った。