A株を放棄した後、万達商業は香港株に上陸する予定です。

最近、市場はすでに香港全体のIP Oに万達商業不動産があると伝えられています。最高資金は60億ドルで、香港市場史上最大の不動産企業の上場取引になりそうです。

運が悪い+不動産の烙印、万達十年の不遇な上場路

2014年8月25日、万達商業不動産（集団）有限公司は2014年中間業績報告を発表した。2014年6月30日現在、会社の記録収益は約8870万香港元で、2013年同期の収益より11.46億香港元が92.26%下落した。

「万達商業不動産」という名前を冠していますが、半年で8870万香港元の収益は商業不動産のリーダーという称号にふさわしくないです。

実際に万達商業不動産（集団）有限公司は万達が香港にいるシェル会社だけで、万達もこのシェル会社にあまり多くの資産を注入していません。

万達グループはこれまで、香港で上場している「万達商業不動産」と、アメリカのニュージーランドに上場しているA M院の2つの上場会社を所有しています。

しかし、この二つの上場会社は万達の主要会社とは言えません。

4600億元の資産規模はA株市場で20位にランクされますが、運がよくないと「不動産」が見当たらないため、万達市場はずっと順調ではありません。

万達の上場夢は2005年に始まった。当時香港のR E IT s（不動産投資信託基金）の上場ゲートが開き、万達は9つの商業広場を海外に梱包してR E IT sを発行し、10億ドル以上を募集する予定だ。

しかし2006年7月、国家部委員会は共同で海外会社の内陸部の不動産買収を厳しく制限する171号の文書を発行し、万達R E IT s計画は座礁させられました。

REIT sの果がない後、万達は香港のレッドチップの上場を変えたいと思っていましたが、残念なことに、この道は監督管理部門に封鎖されました。

2007年、王健林は万達を国内A株に上場させることを考え始めました。

証券監督会は2010年に万達の上場申請を受理しましたが、不動産市場の規制はその後の計画を混乱させました。

住宅企業の融資ルートは全面的に緊縮され、ほとんどの不動産会社の上場作業は停止を余儀なくされました。

2013年になって、万達上場の道はついに実質的な一歩を踏み出しました。

万達は香港上場会社の恒力不動産を利用して香港資本市場に進出しました。年末に万達はアメリカで買収したA MC院線もニュージーランドに上場しました。

香港での上場に成功した後、「万達商業不動産」と名付けられたシェル会社が期待されていました。

しかし、香港の上場規則によると、シェルを購入した後の24ヶ月以内に、シェル会社がある資産の資産比率、利益比率、収益比率、価格比率及び株式比率など5つのコア指標のうち、いずれかの指標が100%を超えると、「非常に重要な買収事項」を構成し、新株の上場処理によって、シェルの上場に意義を失わせます。

これは短期間で、この殻が万達にできることは非常に限られているという意味です。

万達香港が殻を借りて発売してからもう一年が経ちました。今は「万達商業不動産」という殻会社の中に5つのプロジェクトがあります。それぞれ中国福州恒力城、中国桂林万達広場プロジェクト、ロンドン五星総合プロジェクト、ヨーロッパ大陸合資プラットフォームとスペインマドリードプロジェクト、アメリカ州大陸合資プラットフォームとアメリカシカゴプロジェクト及びオーストラリア黄金海岸宝石プロジェクトです。

「万達商業不動産」の中には桂林万達広場のプロジェクト以外に、本格的な万達商業不動産とはほとんど関係がありません。

本当の意味での万達商業不動産は、今年も国内のA株が並んで発売されています。

以前、王健林氏は南都記者の取材に対し、万達商業不動産はA株で長い間並んでいたが、国家のマクロコントロール政策に制約され、発売時期はよくないと述べました。

やはり、今年の7月1日に、万達商業地産A株が発売され、再度トライデントされました。

中国証券監会の公告は、規則通りに事前開示資料を提出していないため、申請書類の中の財務資料が有効期限を超えて3ヶ月に達し、万達商業不動産は審査を中止された。

一方、親交所の中には中小の板が並ぶ万達院線も審査中止を公告されています。

上場材料を更新していないという技術問題で、審査が終了されました。すでに95軒の万達広場が開業し、国内の商業不動産大手として、間もなく世界第一位の不動産企業の万達になります。

7月2日、審査終了に向けて万達は「ここにはおじいさんを残しません。ここにはおじいさんのところがあります」という公告を発表しました。

公告によると、万達集団はここ四年間、絶えず自分を改善し、商業不動産独特の経営モデルを形成してきた。

2013年、国際三大格付け機関は万達商業不動産業界の最高の投資格付けを授与し、二回にわたって海外ドル債を発行することに成功しました。資本市場が万達商業不動産に対する高い認可を十分に説明しました。

今後も、万達商業不動産は積極的に様々な資本市場への進出ルートを模索し、積極的にA株の上場プロセスを放棄します。

以前、王健林氏はインタビューを受けた際にも、「実際の利益を作り出せば、どこで上場するか、どのような資本プラットフォームを採用するかは問題ない」と明言していました。

大陸部は私達に上場させないで、資産を香港に包装して同様に発売することができて、あるものはプラットフォームです。

彼はまた、どのような形でどこに上場しても、万達はそんなに長く待てないと述べました。

7月12日、ちょうど万達の半年の総括会議に会って、王健林は8件の下半期の全力でする大事を並べて、上場を推進してその中に位置します。

「万達は現在海外に上場会社が2社ありますが、万達の主要会社ではないので、今年の目標は1社から2社の主要会社の上場を目指しています。」

王健林さんは言います。

上場の目標を迅速に実現するために、万達グループの内部に専門組織を設立しました。万達グループの社長丁本錫は組長で、建設銀行の重金属から掘り出された万達グループの取締役王貴亜は副組長で、斉界、張霖などは組員です。

「どの部門にかかわるかは、どの部門が全力を尽くすべきか、責任を転嫁してはいけない。迷惑をかけてはいけない」

王健林さんは言います。

香港シェルは8月25日、「万達自己ブランドホテルプロジェクトを主とする海外総合不動産プロジェクト投資及び運営プラットフォーム」の構築に力を入れると発表しました。名前も元の「万達商業不動産（集団）有限公司」から「万達ホテル発展有限公司」に変更されます。

これは本物の万達商業地と同じように、港に名前をつけました。

8月29日、万達は百度、テンセントと協力して作った「世界最大のO 2 O電気商」も香港に登録します。

ある業界関係者によると、今後発売される持続可能な収益モデルの一つとして、「百万円」の成立は万達商業用不動産IPOの道のための布石である。

万達の商業不動産を伝えて香港に行きます。IP Oの最高資金は60億ドルです。

最近、米株史上最大のIPOと称されるアリーの世界ロードショーが始まりました。馬雲に肩書を奪われたばかりの王健林さんも、9月上旬に香港での万達商業不動産の上場を計画していると伝えられました。

「ウォールストリートジャーナル」の報道によると、大連万達グループは不動産子会社を今年末に香港で上場する予定で、資金規模は50億から60億ドルの間にあり、中国国際金融有限公司とHSBCホールディングスはIP Oのノマドとして採用されています。

このようにして、万達商業不動産は香港市場で史上最大の不動産企業の上場取引になる見込みです。

香港交易所の規定によると、香港のマザーボードに上場する会社の最低株式保有量は25%で、発行者の市場が40億香港元を超えると最低10%まで下がることができます。10%の割合で計算すると、万達市場の価値は最高で600億ドル（約3684億人民元）に達します。

これに対し、万達はまだ明確に対応しておらず、メディアに対しては「上場者を管理する必要がある」と述べました。

なぜいつも上场を推し続けているのかというと、王健林さんはお金のためではないとずっと坚持しています。

「上場は万達のように5000億の資産があり、100以上の万達広場を建設している企業にとって、融着した現金は主要な役割を果たしていません。

私たちが上場するのは主に万達の百年基幹業がどうやって透明な会社になるかを考えています。どうやって監督を強化しますか？どうやって会社を安全にするか？