2014年人民元の外貨改定の予想

人民元の為替レートは自由浮動にどれぐらいの距離がありますか？人民元の為替レートはまた上昇し続けますか？人民元の日中の変動幅はいくらまで拡大しますか？

　　中央銀行干渉が少ない

中央が為替改革の加速を決意した背景には、中国の経済が回復するにつれて、人民元は2013年度に約3%上昇し、通年の中間価格は累計41回の新高値を更新し、昨年最も強力な国際通貨の一つとなりました。

多くの輸出企業は記者の取材に対して苦言を吐いています。「もともと利潤が高くないのに、中央銀行は人民元を高く誘導しているようです。なぜ企業の限界に挑戦しなければならないのですか？」

金融専門家から見れば、これらの貿易商は中央銀行の意図を誤解しているようです。「人民元の最近の強気な表現を見たのは、正確には中央銀行が指導しているのではなく、まさに中央銀行が外国為替市場への介入を減少させたからです。中国銀行（60988株）国際金融研究所のマクロ経済研究主管の温彬氏は、「これは近い外国為替市場の積極的な転換です。」

易綱の原語で言えば、「市場化の方向に進み続けてきた。昨年はほとんどの時間に、中央銀行は市場に進出していなかった」ということです。

人民元の岸市場とオフショア市場の価格を比較すると、両者は同じ方向に進んでいることが分かります。記者が発表した時点で、人民元の対ドル相場（CNY）は6.0566で、オフショア価格（CNH）は6.0518で、価格差はすでにマイナスからプラスに転じました。

為替リスクコントロールセンターのアナリストは記者団に語った。最近のCNYはCNHと非常に近いため、岸市場での取引は完全に市場主導であることを示しています。また、現在の価格はすでに市場の短期的な均衡水準に近くなりました。人民元の短期的な切り上げの余地があまりないことを示しています。」

今年を展望すると、交通銀行（6001328株）のチーフエコノミストは、人民元は緩やかな上昇傾向を維持し、「6割」の確率が高いが、上昇幅は2013年に及ばないと予想しています。

人民元の為替レートというホットな話題について、中国人民銀行の盛松成調査統計局は記者に対し、「人民元の適度な切り上げは輸出に依存しすぎる発展方式を変えることに役立ち、企業の生産効率を高め、技術の進歩を加速し、製品の付加価値を高め、国際競争力を高め、人民元の為替レートが均衡レベルに戻ることは経済発展の質と利益を高めることに役立つ」と述べました。

　　為替レート波の幅がもっと大きいです

中央銀行は頻繁に「市場介入から一歩ずつ退出する」という信号を出しています。業界関係者は他の重要な改革措置の前提と見なしています。投資銀行のシニアアナリスト、劉東亮氏は、介入を終了する間に予期しないことがあれば、中央銀行は次のステップで波幅を緩和する可能性があると判断した。

易纲文の中で言ったように、人民元の为替市场化の形成メカニズムを改善するには人民元の为替レートの弾力性を増加させ、人民元の为替レートを双方向に浮动させ、十分な弾力性、双方向の浮动、市场の需給决定の为替レート形成メカニズムを形成する必要があります。

モルガン・チェース中国首席経済学者の朱海斌氏は、短期的には人民元が米ドルに対する毎日の取引の幅を上下1%から2%まで広げると予想しています。シティバンクから来た経済学者は、市場が人民元の為替レートの予想に対して安定した時に、人民元の変動幅を緩和する絶好のチャンスと考えています。その時、中央銀行は波幅を現在の1%から2%に拡大する可能性があります。

国内の専門家の判定はより積極的で楽観的である。中央銀行の改革はいつも順を追って漸進的で、今年の上半期には人民元の日中間波幅を2%に拡大してからしばらく観察して、下半期にはさらに3%に拡大する可能性が高いということです。

波幅緩和に加え、中間価格を弱める政策信号の意味は、為替修正の重要なステップとなる。劉東亮氏は、今年の人民元の中間価格の価格決定権は、より大きな程度で市場に譲渡される可能性があると予想している。{pageubreak}

　規制手段の更新

易綱は文の中で託賓税についての表現も広く注目されています。

トビー税は外国為替取引に対して課税される取引税で、投機的な取引を減らすことを目的としています。間接的に経済をコントロールする手段として、トビン税の管理コストは比較的に低く、金融市場の為替レートの変動を効果的に抑えることができます。

中国金融四十人のフォーラムのメンバー陳超氏は、我が国は無利息準備金形式のTOEIC制度を導入すべきと提案しています。その利点は三つの面に現れています。第一に、無利子準備金は資本流入期限構造の改善に役立ち、短期投資資本の流入を減少させ、長期的な資本流入を誘導します。第二に、無利子準備金制度は投資資本のヘッジ可能な利差コストを拡大し、投機資本の流入意欲を弱め、元高圧力を低減します。

「わが国が資本口座の開放を加速するのは大勢の流れですが、同時に国際間の資金の流れをもたらします。後危機時代の金融市場の混乱を背景に、そのリスクは無視できない。温彬氏は「このため、離す前に、トビン税などの緊急措置を検討し、導入する必要がある」と述べた。

管理手段の面では、易綱は文章の中で、越境資金流動監視警報プラットフォームと指標体系の確立を加速させ、逆サイクルの調整を主とする政策予案を充実させ、関連部門との監督？