九牧王の7億の棚卸資産は効果と利益を低下させる。

10月以来、各大学服装上場会社は続々と3期の業績を発表しています。アメリカ、7匹狼、9牧王を含む服飾企業収益は楽観的ではないが、そのうち、九牧王は上場以来初めての売上高と純利益の両方が下落し、市場関係者から「『ズボンの王』に問題があった」と呼び出された。

実際、アパレル業界の不景気の影響で、九牧王の業績は徐々に伸びています。2010年-2012年の純利益はそれぞれ39.53%、43.8%、28.96%伸び、今年の3期報は9.6%減少した。これとは反対に、在庫は高止まりしません。

今年以来、九牧王は90店舗を閉鎖しました。

第3四半期は年度目標の64%のみを達成した。

10月19日、九牧王が発表した三四半期報によると、今年1～9月の営業収入と純利益の両方が下落し、その中の売上は17.61億元で、前年同期比1.18%下落した。利益は4.26億元で、9.6%下落した。

これは九牧王が発売されて以来初めて提出した業績「双降」の三期報で、九牧王が予想していなかったものです。2012年年報の発表に際して、九牧王は2013年の経営計画を楽観視しています。2013年度は端末60-100社の純増収を計画しています。売上高は27.5億元で、2012年度より5.77%増加する見込みです。

しかし、2013年1～9月の九牧王の営業収入は17.61億元で、年間目標の64%しか達成できませんでした。これは九牧王が次の第四半期（四半期）に10億元近くの売上高を実現してこそ、今年度の経営目標を達成できるという意味です。これはほとんどアラビアンナイトです。

2013年は九牧王にとって極めて異例の年だった。

第一四半期の利益は初めてマイナス成長を見せ、下落幅は8.17%であった。また、中報では、営業収入が11.64億元で、同2.27%減少した。上場会社の株主に帰属する純利益は2.9億元で、同14.02%下落し、初めて営業収入と純利益が両方とも下落した。

　　三季報「双降」再現

今年は九牧王の販売が一番落ち込んだ年になるはずです。長く追跡してきた九牧王のアパレル業界のアナリストは記者に対し、「端末の需要が足りないので、今は加盟業者が発注に慎重です。」

九牧王は投資信託周報記者の取材に対し、「国内外の景気の低迷と端末市場の消費の低迷が続いた影響で、販売端末数が減少したため、今年は業績が落ち込んだ。また、会社の「二免三半減」による税収優遇期限が切れたため、2013年に適用された企業所得税率は12.5%から25%に引き上げられ、純利益は大幅に減少した。

記者の統計によると、13社のA株の男装企業の三季報は、多くの業績が「大変局」を演じていることを発見しました。現在はアゴア、ケノーニ、カノディル、スギの4社だけが利益を維持しています。九牧王、大楊創世、七匹狼、吉報鳥の日は過ごしにくいようです。

　7億の在庫が高まらない。

深センのある私募投資監督は記者に対し、「この2年間はアパレル企業が難しい。以前は九牧王のようなハイエンドの男装はブランドを通じて服装を高く売ることができましたが、今はこの部分の需要が低端か中端の企業に分かれました。売れなくなりました。

経営環境の影響で、2011年5月に発売されたばかりですが、2012年から九牧王は販売不振の様相を呈しています。経営計画によると、2012年の九牧王は27.5億元の売上高を達成すべきで、同21.8%伸びたが、2012年の九牧王の営業収入は15.24%しか伸びず、2011年の成長速度（34.78%）には遠く及ばない。

業績の低迷の背後には、九牧王が住んでいない。在庫品水平方向

2011年末、九牧王の帳簿には7.22億元の在庫があります。2012年末までに、在庫は6.5億まで減少した。2013年第3四半期の末までに、九牧王は依然として7.01億元の在庫を抑えて、ほとんど歴史の最高水準に迫る。在庫回転率は1.09%しかない。

九牧王の端末研究をしたアパレル業界の研究員によると、「九牧王は現在売り切れ率があまり良くなく、50%ぐらいしかない」という。完売率とは、一定期間におけるある商品の販売が総入荷の割合を占めており、仕入れ販売のどれぐらいの割合で販売コストと費用を回収できるかを評価する指標である。

この二年間の高在庫問題について、九牧王側は返信の中で、「2011年の暖冬気候と2012年の春節の前倒しによって、節前の販売シーズンが相対的に短縮されるなどの要因が販売に一定の影響を与え、2011年末までに比較的高い在庫が業界の一般的な問題となっている。2011年以来、業界内の原材料、人件費の上昇による値上げ効果やマクロ経済の不確実性が強まり、開店速度が鈍化し、百貨店活動の力が増し、小売成長が緩やかになりました。会社は一連の措置を取っていますが、2012年の在庫は2011年末よりやや下がりました。一方、会社は電子商取引プラットフォームと平価店などのルートを通じて、在庫の一部を適当に消化します。一方、注文管理を強化し、端末の小売運営能力を強化することにより、製品の売れ行きを向上させ、在庫回転速度を向上させる。

　　90店舗を閉鎖してマーケティングを収縮します。

端末の販売が低迷していることを背景に、経営リスクをコントロールするために、九牧王はマーケティングネットワークの建設に対する投入をより慎重にし、開店の進捗を緩めた。

2013年上半期、九牧王は店舗を新設するどころか、59社の販売端末を閉鎖しました。九牧王によると、「会社は今年閉鎖された端末の中で、加盟店が多く、その中の大部分は街角の店で、端末が閉鎖された主な原因は家賃の上げ幅が大きく、経営効率が低いことです。」

この点について記者は接触したアパレル業界のアナリストから「九牧王がよく作ったのはデパートのチャネルで、専門店のチャネルは普通です」と確認されました。

第三四半期までに、九牧王は加盟店を90近く閉鎖しました。これは、2013年の純増量端末60-100社とは大きく異なる。

2011年5月九牧王の上場時に25.53億元を募集しました。主な用途はマーケティングネットワークの建設を増やし、13.2億元を投入する予定です。

募集書によると、マーケティングネットワークプロジェクトの建設期間は2年で、1年目は207店舗を建設し、翌年は131店舗を建設し、338店舗を新築した。また、このプロジェクトは2年目に税抜き営業収入が6.16億元発生します。

実際には、このプロジェクトの進展はかなり遅いです。今年の中報では、マーケティングネットワーク建設プロジェクトの投資進捗度は30.06%しかなく、23店舗の建設だけで、その収益は19.98万元だった。

今後の募集プロジェクトの進捗はどうなりますか？スケジュールもないようです。

　　九牧王この収縮戦略は昨年から始まっており、「会社は市場環境の変化に応じて経営戦略を適時に調整し、商品系列化、マルチブランド運営、精細化運営能力の向上などから経営能力を向上させる」としている。