中国の経済成長が懸念されている。

＜p＞8月初めに中国政府は製造業指数を発表し、投資家が中国の経済成長に対する懸念が強まるとともに、FRBは火曜日から二日間の政策会議を開始します。

月曜日に中国の備蓄は12.9万トンの出来高を記録し、その後数ヶ月の中国の消費量は在庫と輸入綿に依存します。新年度は中国で20400元/トンの無制限の収蔵政策を継続して実行します。多重要素でファンドの多頭的な立場は変えられません。

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＜p＞月曜日ICE小陰は、主力の12月契約が短期平均線を下回り、短期平均線はユーターンして下向きになる傾向があります。KDとMACDの指標は多頭上昇の配列を続けていますが、両者は粘着して空頭のデッドフォーク配置傾向を形成しています。

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＜p＞市場は基本的に2013/14年度の最後の年の高値を確定していますので、2014年3月に新しい政策を導入して、内外の綿花価格差を縮小させます。空の要因が明確になって、空席が大幅に増倉されて郑綿が破位しました。しかし、1401と1405の契約は2013/14年度の契約に属しています。

しかし、準備政策の調整基調が基本的に確定している場合、長期契約は圧力を受け、鄭綿は下落しやすく、上昇しにくく、空振りの考えを持ち続けて中長期契約の空欄を保持するのが望ましい。1401契約は19700元/トンで守備を失い、19400元/トンの一線に下る。

（万達先物ウルムチ営業部杜映）＜/p＞

＜p＞ICEコットン先物は薄く投げ、日陰を収めて下落した＜/p＞

＜p＞ICE綿花先物は月曜日に小幅に下落し、主力の12月の契約は0.41セント安の84.71セントで終了しました。

アメリカ農業部の毎週の作物成長報告によると、7月28日現在の週のアメリカの綿花の成長率は45%で、前の週と去年の同じ時期より高く、アメリカ最大の生産綿州テキサス州の天気が改善するにつれて、綿花の成長率が向上し、市場の懸念が緩和された。

ICEコットン先物は、投資家は、ニュースのデータのリリースを待っています。水曜日のアメリカ第二四半期のGDP初値データは、中国の7月の公式の製造購買担当者指数は、HSBC中国の製造業指数は、中国の製造活動の減速を示します。

ICE綿花先物は弱体化し、全体的に区間調整相場が続いており、下の方は83セント近くを支えています。

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＜p＞郑绵先物は月曜日に大幅に下落し、主力1401月には110元下落し、日中は19210円まで下げて、19750元で取引されました。

現物面では、中国綿価格指数328綿は19229ポイント下落し、3ポイント下落しました。備蓄綿は昨日292465トンを投入しました。実際には129288本の契約比率は44.21%で、重み付け成約価格は18665元/トンで、投入された輸入綿は10万トンを超え、2012年度の輸入綿は初めて投入されました。

市場では8月に加工貿易の割当額を50万トン支給すると伝えられています。加えて、捨て金と組み合わせた割当額もあります。8月の割当量は比較的緩やかです。

最近の中国綿協会は関連会議で、2013/14年度が最後の収蔵であり、新年度の収蔵が厳しく、綿企業の利潤を圧縮する可能性があると表明しました。現在の市場は直接補助政策と8月以降の投資家の呼び声により、長期相場への懸念が深まっています。

2013/14年度に実施された収蔵政策は短期の綿花価格に対しても支持作用があり、鄭綿先物は最近の暴落で成約量と保有量が増加し、日中の持ち直しでは、主力の多頭持倉の増加量は空席より大きく、低位が多単独介入であることを示した。

操作上、1401月の契約については、空を追うことを提案しません。

（海通先物鄭州営業部：張建衛）＜p＞

＜p＞短線材料は引き続き揺れパターンを維持し、中線上り態勢は変わらない＜p＞

＜p＞翌日のICE主力契約は前の取引日の弱い姿勢に続いて、上下を揺るがし、終盤は小幅に縮小した。

技術的特徴はICEの主力契約の短期的な弱い局面がまだしばらく続くかもしれないが、中間線の上昇態勢は変わらない。

中国は収蔵を開け放して間もなくスタートしますが、中国国内の限られた在庫と比較的に一般的な綿の品質は今後数ヶ月の紡績企業の綿での消費を満足できません。

内外の綿市の供給ギャップは米綿の強い姿勢を維持する主要な推進者であるが、弱い端末の消費は世界綿市の上り空間を制限している。

ニュースの面から見ると、月曜日はニュースが空に偏ります。

データによると、アメリカの6月の成屋契約販売指数は5月に比べて著しく低下しており、これはアメリカの不動産市場の回復力を示しています。あるいは、これまで予想されていたほど強くなく、弱い不動産データも今週発表されるアメリカの非農データとGDPに影を落としています。

また、週末に発表された工業企業の利潤データ部佳氏は、政府が地方財政を全面的に監査すると表明しており、これらの情報は一定の程度においても市場のリスク感情を軟らかくしている。

理想的ではない経済データは市場の経済成長に対する楽観的な予想を変えて、それによって米綿を含むリスク資産に対して上り圧力をもたらします。

総合以上、ICE短線の揺れは弱いかもしれませんが、中線の強い構造を維持する基礎は変わりません。

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＜p＞鄭綿は昨日技術面と週末のエアニュースに押されて、午前中の取引でパニック状態の売り相場を演じました。鄭綿1401契約は一度19200元/トンの一線に転落しましたが、その後急速に大部分の下げ幅を回復しました。終値は19700元/トンの近くで終わりました。

国庫綿の品質が見え隠れしています。収蔵所が満杯になり、財政圧力が消えにくいなど多くの不利な背景の下で、本年度の無制限な収蔵政策が確実に市場に疑われています。

したがって、鄭綿1401契約の時価差は合理的な区間内にあるにもかかわらず、市場は依然として動揺している。

実際には、限定的に収蔵しないということ自体に「トリフィン式難問」があります。収蔵条件が厳しいなら、国庫綿の品質は理論的には保障されますが、バタフライ・エフェクトな存在は加工企業の利益見通しが損なわれる可能性があります。綿農家の損失は倍増します。

もし国が買い付け政策の方向付けをするのが綿農業の利益を保護するのであれば、「ひどい」の二文字は国が買い付けをする中で体現しにくいです。しかも「ひどい」は主に買収の品格に対する選択に表れています。

総合以上、郑绵1401契约の上升の基础は変わっていません。短期的に市场の「騒音」に押されても、操作上は引き続き低调になります。

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