1年の解禁が近づいている&Nbsp ;創業ボードの風上投資金撤退の危険

昨日現在、創業板上場企業は127社に達し、時価総額は5100億元を超え、平均市場収益率は開場当初の百倍から63.44倍に下がった。しかし、創業板をめぐるさまざまな論争はさらに激しくなっている。創業板上場企業の業績は全体的に振るわなかった、会社は巨額の超過募金を持ってビルを買い、車を買う。役員が「富を創出」した後、頻繁に退職した……

最近、ベンチャーキャピタルの責任者が記者に語った。ベンチャーキャピタルの責任者は、「突貫出資」の株式ロック期間が間もなく満了するが、ベンチャー資金は天然に迅速な投資、迅速なリターン獲得という利益追求の特性を持っているため、起業ボードは資金リスクの挑戦に直面するだろう。

投資創業板の利益が海外市場を大幅に上回る

創業ボードは急速に成長し、投資市場もオープンなブームから成熟理性に向かっている。創業ボード120社以上の上場企業のうち、70社以上の企業の背後にはベンチャーキャピタル（VC）や私募株式（PE）の支持があり、各創業ボード株式の成功IPOもこれらの投機機関に羨望の報いをもたらしている。

清科研究センターの統計によると、昨年末現在、我が国の深セン創業板と中小企業ボード投資機関への平均リターンは7.19倍、5.44倍と最も高く、海外の各市場を大幅に上回っています。7倍以上の収益水準に達し、創業板を創投機構の真の富の宴にした。海外市場では、VC、PEファンドが香港のマザーボード市場から獲得した平均投資収益率の倍数が2.3倍と最も高く、そのうちVCファンドが獲得した投資収益率は2.96倍で、PEファンドが獲得した平均投資収益率は2.24倍だった。

最近、市場の噂によると、証券監督会は新たな内部規定で「突貫出資」のロック期間の延長を要求しており、募集説明書の掲載前の1年以内に出資した場合、ロック期間は前の1年から3年に延長され、業界内で注目されている。多くの研究者は、ベンチャーキャピタルの中には企業の上場が完了するまで10年以上待たなければならないものもあるが、多くの投資機関は対象企業が上場プロセスに入ってから株式取得を完了し、投資から「会議」までの時間は1年前後で、典型的な「低リスク、高リターン」の特徴を持っていることを発見した。その中で最も速いのはわずか9ヶ月だった。

創業板上場企業の20%近くが「折戟」を申請

IPO成功はベンチャーキャピタルに巨額のリターンをもたらすと同時に、実際には大きなリスクも存在する。

清科研究センターの統計によりますと、これまでに創業板発審委員会が審査・認可した184件の上場申請のうち、36社が出席できず、申請件数の19.6%を占めています。これらの未通過企業のうち、VC/PEのサポートを受けている企業は15社で、未通過企業総数の41.7%を占めている。主に機械製造、IT業界、清掃技術業界に集中している。これらの企業を支援するベンチャーキャピタルには、メリルリンチベンチャーキャピタル、北京実地創業投資有限公司などが含まれている。

創業板上場企業は成長性が高く、科学技術の含有量が高いと同時に新経済、新サービス、新農業、新材料、新エネルギー、新ビジネスモデルに属する「二高六新」の特徴に合致する必要があるため、企業が上記の要求を達成できるかどうかは、上場申請の採択を決める重要な基準となっている。その原因を究明すると、かなりの一部の企業のIPO未通過の主な原因は、会社の純利益と成長性が認められていないことにある。

湖南金能科技は工業爆薬工事の爆破材料を生産する企業で、2009年の2000万元余りの純利益が将来の成長性を確保できないため、証監会創業板発審委に否決された。自動車の完成車と部品の設計を手がける企業の上海同済同捷は、2008年の純利益が2007年を下回ったため、財務指標が基準を満たしていないため承認を得られなかった。

グローバルベンチャーキャピタルは引き続き中国市場を見ている

PEを融資源とする中国企業が増えるだろう。先日、徳勤の「中国私募株式投資自信調査」報告書が発表された。デロイトの調査によると、投資家は中国の私募株式基金（PE）市場をかなりよく見ており、回答者の79%は今後12カ月以内に投資活動がヒートアップすると予想している。27%の回答者は、消費と小売業界の今後1年間の取引活動が最も頻繁になると考えている。

調査によると、回答者の76%は今後1年間でPE市場の「脱退活動」が増加すると考えており、創業板の発売や投資会社の成熟が中国市場の「脱退活動」を牽引すると考えている。