アリババは好調な滑り出しを迎え、さらなる買収計画を検討している

きれいな財報はアリババをほっとさせたが、長期的に見れば、この会社は利益を持続する試練に直面するだろう。

アリババ社（688.HK）は18日、上場後初の財報を発表し、環境に悩まされているアリババの株価を一息つける見事な数字を見せた。しかし、長期的に見れば、アリババB 2 Bは引き続き利益を得る試練に直面するだろう。

アリババの財報によると、2007年には2つの重要な指標である有料会員と平均顧客の支払いにおいて、アリババB 2 Bはいずれも増加を獲得し、会社の収入は2006年より58.6%増加し、21.628億元に達し、純利益は9.67億元だった。

アリババの売上高と利益は国際投資の予想を上回った。モルガン・スタンレーはこれまで、アリババの今年の売上高が20億元を超え、純利益が6億2200万元になると予測していた。アリババの創始者である馬雲氏も、3月24日に発表された「バロン週刊」の2008年度世界最高執行長評価で初めてランクインした。

アリババB 2 Bの衛哲最高経営責任者は、同社のオンライン取引市場の登録ユーザー数が2006年末の1980万人から2007年末の2760万人に増加したと発表した。同時に、アリババのオンライン取引市場のオンライン店舗総数も、2006年末の210万件から2007年末の300万件に増加した。

衛哲対氏は、2007年にアリババB 2 Bがより多くの付加価値サービスを提供したと明らかにした。第4四半期からすべての有料顧客に無制限の製品需給情報を提供し、無料ユーザーの製品列名数を向上させることを含む、より多くの中国サプライヤーがキーワードを購入する販売機会を創出し、さらに異なるキーワードとランキングの価格、分詞定価を細分化した、また、傘下の直販チームがアリソフトウェア社が設計した対外貿易版ソリューションを流通させることで、会社に追加のコミッション収入をもたらした。

この財報が発表された後、アリババの株価は前日の12.2香港ドルから13.6香港ドルに反発し、13.5香港ドルの募集株価に戻った。僑豊証券の分析によると、アリババは中国最大のB 2 B電子商取引サイトであり、海外および国内のユーザー数は上昇を続けており、新たな付加価値サービス（VAS）は全体の収入を刺激することが期待されている。最近、同社は日本語のB 2 Bサイトを発表し、市場をテストし、市場の初歩的な反応はプラスで、成長の見通しは楽観的だ。

しかし、アリババの財報の一部のデータは依然として市場関係者の注目を集めており、アリババは将来の持続的な利益の面で一定の圧力を受けると考えていることに注目すべきだ。

アリババの株式募集説明書によると、2006年のアリババの有料ユーザーの伸び率は55%だった。2007年の財務報告書によると、有料ユーザーの成長率は39%に低下した。また、9.67億元の純利益のうち、4.06億元は利息収入に由来し、営業による純利益は実際には5.61億元だった。

また、アリババの10億9800万元の経営的支出、1億5000万の株式インセンティブ支出などの数字にも、市場関係者はアリババができるだけ早く支出の数字を下げるべきだと考える理由がある。

記者が獲得したモルガン・スタンレーが発表した関連分析によると、アリババの「誠信通」会員の伸びが鈍化しているため、有料ユーザーの総数は登録ユーザー数の1.1%にすぎず、「予想より2%低い」、同時に、アリババも米国の景気後退、人民元切り上げ、中小企業向けの信用引き締めなど、マクロ環境のリスクに直面している。

モルガン・スタンレーはこれに基づいてアリババに「大皿表現に合致する」格付けを与え、18.7香港ドル/株を推定した。アナリストによると、アリババは予約収入モデルに基づいて長期的な販売不安による影響を緩和することができる。繰延収入は常に次の年の総収入の60%前後を占めているため、アリババに有利な要因は、中国のネットユーザー数が毎年50%のペースで増加しており、ますます多くの中小企業がインターネットサービスを利用し始めていることにある。

艾瑞諮問高級アナリストの王芳氏は、アリババはレベルと程度の異なる電子商取引ユーザーに対してさらに細分化し、ユーザーの転化率と継続率を徐々に高める必要があると考えている。初級ユーザーに対しては、長期的な観点から、相応の入門サービス費用を下げ、初級ユーザーのB 2 B電子商取引に対する信頼度と依存度を高め、ユーザー数、特に有料ユーザー数の増加を牽引しなければならない。

同分析によると、参入コストと収益を考慮した場合、アリババは将来的に資金の優位性をより多く利用し、ある分野のリーディング企業を買収して比較的早い時間、高い起点で市場に参入し、参入リスクを下げるべきだという。

衛哲氏によると、アリババは引き続きアリソフト、アリペイ、タオバオなどのグループ子会社と協力し、中小企業により多くのサービスを提供し、より多くの共同販売機会を提供する。他のサービスプロバイダにもプラットフォームを開放し、会社の取引市場をより効果的に利用して、他の中小企業のアプリケーションを提供します。現在、アリババグループはすでに中小企業の台頭に対して戦略的な配置を行っており、中小企業の国際貿易、国内貿易、小売貿易、サービス貿易、支払融資、ネットワークマーケティング、管理ソフトウェアなどは、グループの戦略の中で一つ一つ体現されている。

「アリババは今年、先進国（EU、日本など）、インドなどの新興市場への浸透率をさらに高め、異なる国での中小企業のポートフォリオの多様化を保証し、新たな収益を創出する」と衛哲氏は述べた。

アリババの関係者は記者に対し、アリババは先日、中小企業の電子商取引インフラ整備を推進するために「国際ドメイン登録サービスプロバイダ」の資格を正式に獲得したことを明らかにした。

衛哲氏は現在、英国や米国などの海外市場でアリババブランドをさらに普及させていることが分かった。また、アリババは今年、新たに2000人の販売チームを追加する。

衛哲氏によると、2007年にアリババは計13億1600万元の経常的なフリーキャッシュフローを獲得し、さらなる買収計画を検討している。