宏观经济：坚持人民币汇率市场化改革方向

　　2017年政府工作报告日前亮相，其中2017年国内生产总值(GDP)增长目标小幅下调至6.5%左右。这一调整受到众多研究机构关注。

　　中金公司表示，此番下调并不意味着实际增速必然放缓。此前，中金公司曾将2017年GDP增速预测值上调至6.8%。而高盛高华的研报解读称，“增长目标正在被非常缓慢地引导至更低水平。”

　　中金公司刚刚发布了2017年政府工作报告点评的研报，其中提到“GDP增速目标下调至6.5%左右，但全年有望实现更高的增长。”上述研报点评，“6.5%左右”比2016年6.5%~7%的目标区间略有下调;政府工作报告中表示“在实际工作中争取更好结果”，这表态也反映政府有信心实现6.5%以上的增长。

　　中金公司称，GDP增长目标下调并不意味着2017年实际GDP增速必然放缓，当前经济增长动能企稳回升并且有望保持强势。

　　高盛高华的两会解析研报中称，“这一目标符合普遍预期，但后半句‘在实际工作中争取更好结果’蕴含重要的新信息。我们认为，这意味着6.5%的目标略具不对称性而且与去年6.5%~7%的目标区间不尽相同，实际上表明略低于6.5%增速可能会被看作是可以接受的。”

　　“这一微妙变化或许显示出，增长目标正在被非常缓慢地引导至更低水平。”高盛高华研报说。

　　政府工作报告中提到的增长目标还包括：预算赤字率维持3%，广义预算赤字率比去年提高;M2和社会融资余额预期增长目标下调至12%左右。2017年货币政策保持稳健中性，M2和社会融资余额预期增速比2016年的13%下调1个百分点，和去年底的实际增速相比大体平稳。

　　“由于目前居民消费价格指数(CPI)处于2%~3%的黄金区间，并且，受基数因素影响，CPI同比增速短期内将大幅下降，因此近期上调存贷款基准利率的可能性不大。”中金公司称，“但是，工业品出厂价格指数(PPI)和房地产价格涨幅较高，年初以来国内外需求保持强劲增长，我们预计，未来货币政策将逐步退出宽松。”

　　此外，在汇率政策方面，高盛高华分析称，今年政府工作报告强调政府将“坚持人民币汇率市场化改革方向”，有别于去年的措辞，今年有关汇率政策的声明似乎为潜在调整预留了空间。

　　中国政府也不应该有增长目标，政策更不能被增长目标所绑架。稳增长，不如稳就业。只要就业市场不出大的乱子，人为干预应该减少，让市场有出清的机会，让经济有自我调整、自我修复的机会，通过释放小风险来降低大风险出现的机会。

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