CPIとは意外な爆発的な円高が続く

金融市場は米国の重ポンドデータと注目されている為替レート報告書の洗礼を迎えた。日内に発表された米国の「テロデータ」とCPIは意外にも冷え込み、米国経済がソフトデータに示すほど強くないことを示唆し、FRBの金利引き上げは冷え込む恐れがあり、ドルは下落し続け、円は上昇を続けている。重ポンドデータのほか、日内市場は米国の半年間為替レート報告にも注目している。市場関係者は、米大統領が中国を為替操作国にしないことを明らかにしたにもかかわらず、為替レートや貿易問題などを通じて中国に圧力をかけ、「為替レートの失調」を再開する可能性があると指摘し、市場は警戒しなければならないと指摘した。

日に発表された米国の「テロデータ」や消費者物価指数(CPI)の悲報は、ドル安が続き、円安が続き、最低5カ月ぶりの安値となった。米商務省が発表したデータによると、米国の3月の小売販売は2カ月連続で下落し、主に自動車販売台数の下落の影響を受け、3月の13の主要小売カテゴリのうち6つの売上高が下落した。米国の3月の小売販売の月率は0.2%下落し、0.2%下落すると予想され、米国の2月の小売販売は前月比0.3%下落し、この2カ月の小売販売は2年以上で最大の下落を記録した。

報告書によると、家庭支出は第1四半期に冷え込む見通しだが、安定した求人、より健康な家庭貸借対照表、より楽観的な消費者が支出を支える可能性があるという。米国の3月の小売販売は2カ月連続で下落し、主に自動車需要が弱いため、経済成長率が第1四半期に突然減速したことを示唆した。また、2月のデータも-0.3%に修正され、この下落幅はここ1年で初めてで、最大だった。小売売上高はGDPの項目別データの中で消費支出と最も密接に関連しており、先月のコア小売売上高が上昇したにもかかわらず、2016年第4四半期の大幅な増加を経て、米国は消費支持は第1四半期に急激に下落する可能性がある。

このほか、今日の消費者物価指数報告書も弱体化しており、特にCPIの月率は0.3%下落し、2016年2月以来初めて下落した。米労働省が発表したデータによると、食品とエネルギーを差し引いたコアCPIは先月より0.1%下落し、2010年1月以来初めて下落した。Pantheon MacroeconomicsのチーフエコノミストIanShepherdson氏は、3月のCPIデータの不振は新しい傾向を形成していないと指摘し、4月に著しい反発を見るだろう。しかし、6月になるとCPIの上昇も不可能だ。

その後発表された別の報告書は、米国の2月の企業在庫が前月より0.3%増加し、予想と一致した。2月には米国の商業在庫が増加したが、自動車以外の小売在庫は2カ月連続で変わらず、在庫投資が今年第1四半期の米国の経済成長に一定のマイナス影響を及ぼす可能性があることを示した。昨年第4四半期の在庫投資は米国のGDP成長率に1ポイント貢献し、これまでの1年以上の在庫投資がGDPに与えた牽引を変えたが、今年第1四半期には牽引モデルに戻る可能性がある。

今日のデータが発表された後、ドル指数は100.38に更新された。円はさらに上昇幅を拡大し、ドルは円に対して短線で下落し、11月15日以来の108.54と50ポイント以上下落した。ポンドは円に対しても短線で下落し、昨年11月18日以来の136.01と更新した。金融ブログZerohedgeは、米国経済がソフトデータほど強くないことを示す兆しが増え、ドル/円の新たな投げ売りを引き起こし、昨年の米大統領選挙以来最高に急上昇したと書いた。

ドル/円は米大統領選挙以来最高水準に上昇し、2016年7月以来最大の1週間の下落幅を記録した。ある市場関係者は、今日の小売販売が2カ月連続で下落したり、今年第1四半期の経済成長が冷え込んだりしたと指摘している。今日のデータが発表された後、アトランタ連邦準備制度理事会(FRB)のGDPNOWモデルは、米国の今年第1四半期の米国のGDP成長予想を0.6%から0.5%に下方修正し、2014年以来の最低予想水準となった。ニューヨーク連邦準備制度理事会は、米国の第1四半期のGDP成長率の予想を3%から2.6%に引き下げ、米国の第2四半期のGDP成長率の予想を2.7%から2.1%に引き下げた。ニューヨーク連邦準備制度理事会(FRB)は、GDPの伸び率の引き下げの予想は主に小売販売データの意外な下落によるものだと明らかにした。

あるアナリストは以前、米国のインフレデータが冷え込むと緩和される可能性があると指摘した。FRBより早く金利を上げる圧力は、ドルの動きにも不利だ。オランダ国際グループ(ING)アナリストJamesKnightleyも今週初め、「米国の小売販売が失望し続けると、FRBが今から3回利上げするという予想が下がる」と話した。今日、西側諸国は「イエス受難の日」で休場しているが、投資家は米財務省が発表した半年間の為替レート報告書に少し遅れて注目しなければならない。

米財務省は、米国の主要貿易パートナーの外国為替政策の半年間報告書を少し遅れて発表する。米国の新政府が貿易保護主義と不公平な外国為替政策に対して強硬な表現を取ったことを考慮して、この報告書は市場の大きな関心を引き起こすべきだ。トランプ米大統領は水曜日、中国を為替操作国にしないと表明した。トランプ氏は、この選挙公約を変えた理由の一つとして、中国が過去数カ月間通貨を操作していないため、北京と北朝鮮の脅威に対抗する対話を危険にさらす可能性があると述べた。彼らは通貨操作者ではない0026 quot;とトランプ氏は述べた。

トランプ氏は米財務省が半年に一度の貿易パートナーの為替レート報告を発表する前に、中国との貿易戦争が勃発する可能性があるという懸念を緩和したに違いないが、中国との間の膨大な貿易赤字問題で、華府側はすでに新しい戦線を開いた。トランプ氏が今月の為替レート報告書で中国を為替レート国を操ることは、中国が枕を高くして安心するという意味ではない。分析者によると、「為替操作国」に対する告発を放棄したことは、米国が中国側に示したことを示しているが、貿易問題は依然としてトランプ政府が関心を持っている核心問題であり、温度が下がるとしても、米国政府は為替レート、貿易障壁などの問題を通じて中国に圧力をかけるという。

香港Oxford EconomicsのLouisKuijs氏は「重大な議題については、まだ芝居があるに違いない」と話した。「為替レートはその一つですが、私は彼らがまだ諦めていないことを確認しました。逆に、彼らはいろいろな方法で行動します。」複数のアナリストは、トランプ氏が為替レートを放棄して国標札を操作した後、2014年前に米国政府がよく使っていた「為替レートの失調」(currency)misalignment)の言い方は再利用される可能性が高い。

前回、米財務省が報告書で中国について「為替レートの不調」と述べたのは2014年以前で、その後、人民元が過小評価されていることを強調してきた。2011年から2013年にかけて、人民元のドルに対する為替レートと貿易重み付けの人民元の有効為替レートが上昇したため、米財務省は何度もこの報告書で人民元の為替レートに依然として失調と過小評価があると指摘したことがある。社会科学院世界経済と政治研究所国際投資室の張明主任は今週、発表される財務省の報告書で、米国が数年前に使用した人民元の為替レートについて「為替レートの不調」があるという説を取り戻す可能性があると明らかにした。

彼は、「為替レートの不調」の判断の下で、中国は外資に対して金融機関の持株制限を開放し、対米輸入を増やすなど、いくつかの分野で譲歩する必要がある可能性があると述べた。調査会社North SquareBlue Oak北京駐在アナリストJonasShort氏は、トランプ氏の人気が下がれば、より敵対的な立場に戻る可能性が高いと述べた。トランプ氏は選挙の勢いの間、中国を批判して民衆の支持を扇動した。「穏やかな表面の下で暗流が押し寄せ、トランプ政府の予測不可能な開局状況を考慮すると、10月に何が起こるか予測しにくい」とShort氏は述べた。

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